השקעות Equity , עסקאות חוב ובטוחות 

אחד הדברים שנתקלתי פעמים רבות בשיחות בעניין עסקאות equity (השקעות הון), הן שאלות שקשורות לבטוחות.

למשקיעים יש רצון לקבל בטוחה בהשקעה שלהם. זה מובן וזה אפילו רצוי. אולם לעיתים רבות ישנו בלבול בין עסקת חוב לבין עסקת אקוויטי.

*בטוחה טובה, ככלל, היא אפשרות הגנה על ההשקעה, שאינה תלויה בנכס עצמו, ויכולה להיות מקור פירעון חיצוני.

עסקאות הון הן עסקאות 'רגילות' בהן אתה משקיע כספך כבעלים- אם זה במניות של חברה פרטית,  השקעת הון בנכס מולטיפמילי, דירה, יצירת אומנות, או אתר באינטרנט. בעלות זו נרשמת במרשם שבו מתנהל רישום הבעלות.

עסקת חוב

הינה, עסקה שמהותה הלוואה, שבה המשקיע מתפקד כמלווה, ואיננו בעלים, בתמורה להלוואה הוא אמור לקבל ריבית. ריבית על הלוואה, כנגד בטוחה, תהיה, בתלות בתקופה, באיכות הנכס, באיכות הלווה ועוד, בדרך כלל, בין 5%-8% ולעיתים עד 10%, וזאת בתלות בסוג הנכס, בשוק, בריבית הבנק המרכזי ועוד.

בנכסים שכנגדם אין בטוחה או שיש בהם סיכון גבוה מאד לעיכובים צפויים בתשלום הריבית או, חלילא, לאי החזר הקרן, הריבית תהיה גבוהה יותר מ 10% ריבית.

ריביות של 12% ויותר – מלמדות, בדרך כלל, על לחץ פיננסי משמעותי ל לווה, שמוכן לשלם ריביות כאלו גבוהות. הדבר נכון, עוד יותר, בסביבת ריבית נמוכה, כמו היום.

בעסקת חוב שהיא חלק מקרן שמבצעת את ההלוואה, אין מדובר בהלוואה, אלא בהחזקת נייר ערך (למשל חלק בשותפות מוגבלת רשומה) שמלווה כספים. במקרה כזה יש לקחת בחשבון, שהריבית, שאותה יקבל המשקיע, תהיה נמוכה יותר (לפחות ב 2%), מאשר הריבית שתתקבל אצל השותפות\ קרן. מכאן, שריבית שנתית בשיעור של 8% עבור המשקיע, מבטאת הלוואה בריבית של 10% לפחות, וזאת לצורך הבנת הסיכון החל בעסקה.

עסקת אקוויטי

בעסקת אקוויטי, התשואה, מטבעה, תלויה בעסק וביכולת המימוש שלו על ידי מנהליו, וכן התשואה מושפעת מאד מרמת המינוף של העסק. ככלל, ככל שהעסק מוצלח יותר וממונף יותר (בריבית הלוואה טובה), אזי התשואה על ההון המושקע צפויה להיות גבוהה יותר.

גמישות הרווח בעסקאות אקוויטי היא גדולה יותר, וגם הסיכון גדול יותר, בהשוואה לעסקת חוב. בעסקאות אקוויטי, תשואת שוק היא תשואה יפה (בסביבות 6%-7%), אך יש מצבים בהם יש רווח של מאות ואפילו אלפי אחוזים (ראו השקעות אקוויטי במניות בשוק הההון- מיקרוסופט, גוגל, אמאזון, חברות חיפושי גז ונפט – והכל בתקופה מסויימת – אגב, כמובן שאין כאן שום המלצה או התייחסות האם כדאי להשקיע בסוג כזה או אחר של מניות).

העניין הוא שהשקעה באקוויטי, בדרך כלל איננה מלווה בבטוחה, שכן היא רוכשת נכס (ואין זה משנה לעניין זה אם מדובר בהשקעה כחלק מקבוצת משקיעים או השקעה ישירה בנכס).

השקעות מולטיפמילי, למשל, בהן אנו מעורבים, הן עסקאות ממונפות בכ- 60%, 70%. הבנק המלווה לעסקה הוא זה שמקבל את הנכס כבטוחה כנגד ההלוואה שנתן.

אם בכל זאת הועמדה בטוחה חיצונית להשקעה, היא יוצרת שכבת הגנה נוספת על ההשקעה, מחד, עם זאת, בדרך כלל, עסקאות שבמהלכן גם ניתנת בטוחה, הן עסקאות, בעיקרון (אך לא תמיד), שהסיכון בהן מופחת, ומאידך, התשואה בהן פחותה.

כאשר מדובר בעסקאות חוב לעומת זאת, יש בטוחות, אולם אלו בדר"כ עסקאות עם תשואה נמוכה יותר מלכתחילה.

מימוש הבטוחה הוא כבר "סיפור" בפני עצמו עליו ניתן לקרוא בפוסט הקודם.

לתאום פגישה מלאו את הטופס