שילוב השקעות אלטרנטיביות בתיק השקעות משפחתי – עדכון מתוך המשבר

לפני כמה שבועות בלבד… וירוס הקורונה החל לדעוך בסין, כאשר באיטליה הופיעו מקרים ראשונים. לפני חודש התגלו בארץ המגף 224 מקרים, הערב כבר 69,176. מספרים קשים מאד.

ה- S&P 500 – היה ב- 24 בפברואר… 3,225… והיום לפני תחילת המסחר… 2,237 (ירידה של כ 31% – הערה: הפוסט נכתב ב- 24 במרץ 2020 בשעות הערב).

יש לנו הזדמנות מיוחדת, מתוך המשבר הפיננסי המצער מאד, להבין את החשיבות של השקעות פרטיות בדגש על המתאם הנמוך בין סוגי הנכסים:

המשבר הפיננסי היכה בשוקי ההון של ארה"ב בעוצמה אדירה כמו צונאמי פיננסי. מה קרה לנכסי הנדל"ן? אנחנו לא יודעים לבטח לאמר האם ועד כמה יש שינוי במחירי הנכסים , מה שבטוח הוא שבשוק ההון- מחירי הנכסים כבר התאימו עצמם כהוגן.

בואו נבחן יחד יחד כיצד המשבר משפיע על סוגי נכסים שונים:

* השקעות בעיסקאות חוב של נדל"ן- נניח, כי העסקה בוצעה לפני כשנה, בנכס יזמי, למשל, בניין דירות, שתחילת מכירות הדירות צפויה בעוד חצי שנה, ותשלום הריבית, הראשון צפוי בעוד שנה. מהי ההיתכנות שהיזם לא יוכל לשלם את ריבית החוב, או יתעכב בתשלום הריבית? (בעוד שנה מהיום)

-מה לגבי הבטוחה (נניח היזם שיעבד נכס אחר שלו) – האם הנכס הזה ירד בערכו? הבה נניח ששוק הנדל"ן בארה"ב יפגע במידה זו או אחרת מהמשבר המתחולל כעת ושכנראה ימשיך בחודשים הקרובים- מהי הסבירות שהשוק יתאושש ויאפשר ליזם לשלם את הריבית?

* השקעות הון בעסקאות נדל"ן – נניח השקעה בנכס גדול למגורים מסוג multifamily, המיועד להשבחה (value add). השכירות משולמת פעם בחודש, ונהוג לחלק, רבעונית, תשלום למשקיעים. השכירות נגבתה באופן תקין בתחילת חודש מרץ. יתכן, כי בתחילת אפריל נראה, כי יש ירידה משמעותית בתשלומי השכירות, כי אולי חלק מן הדיירים חולים, חלילא, או שפרנסתם נפגעה. בנתיים- סוכנויות המשכנתאות הגדולות הציעו דחיית תשלומי משכנתא, מה שיקל על התזרים בתקופה זו. ממשלת ארה"ב וה- FED הציעו ויציעו הקלות משמעותיות בניסיון לסייע לכלכלה להיחלץ מהמשבר. יש לפנינו, ככל הנראה, תקופה של כחצי שנה בה יוכלו יזמים לבצע התאמות תזרימיות (למשל, צמצום צוותים, עצירת הוצאות הוניות כגון שיפוצים).

האם תהיה פגיעה בתשואה? ראשית, איננו יודעים כעת (שוב… קורלציה נמוכה…) וככל הנראה הפגיעה תהיה מופחתת ומאוזנת יחסית לאותו סכום כסף שהושקע בנכסים סחירים.

* השקעות במשרדים – עסקים נפגעו במשבר הזה, במהירות רבה, שכן נאלצו מהר מאד לוותר על חלק ניכר מכח האדם. חדרי משרדים שהם על בסיס חודשי – ניתן להניח שננטשו במהירות, ומנהלי רכש בכל החברות, מנסות להקטין התחייבויות קבועות כדי שהמשבר יכה כמה שפחות.

הקורלציה כאן גבוהה יותר, וכנראה דומה לשוק ההון.

יתכן שנראה השקעות במשרדים נפגעות מאד. משרדים כנראה יתקשו לבצע התאמות מהירות, ויאלצו לדמם פיננסית.

* הלוואות חברתיות P2P – רבות דובר על המכשירים האלה שהם חדשים יחסית בעולם הפיננסי (כ- 5 שנים) – האם יהיו חסינים במשבר הבא? המשבר הבא כבר הגיע…

האבטלה (בעיקר כתוצאה מיציאה לחופשה ללא תשלום).. גואה. עד כמה הדבר ישפיע על הכסף שהשקענו?

אפשר להעריך שבעקבות האבטלה המשמעותית יהיה שיעור דיפולט מוגבר, כלומר שיעור גבוה של אנשים שלא יוכלו להחזיר את ההלוואה שניתנה להם , בתנאים המקוריים.  מאידך, הממשלה מעניקה כרית מסויימת בדמות דמי אבטלה, כך שקשה לחזות את עומק ההשפעה. עושה רושם שהסיכון בהשקעה במכשירים אלה גובר, לעת עתה.

* השקעות בפרויקטי אנרגיה – תחנות כח ממשיכות לייצר אנרגיה גם בתקופת המשבר. אפשר להניח שפחות, שהרי משרדים רבים ריקים. מאידך, יש מדינות שהחלו מצב של מיוחד של "כח עליון" שפוטר אותן מתשלום מלא על חשמל שהן רוכשות מיצרנים פרטיים. ניתן להניח שתחנות הכח הללו ישרדו את המשבר, וימשיכו לייצר חשמל גם לאחריו.

לסיכום…

יש עכשיו, מתוך המשבר הזה, הזדמנות ייחודית לחוות את ההבדל הניכר בן השקעות בשוק ההון לבין השקעות אלטרנטיביות, וזאת באופן מובהק לאחר שכמה עשרות אלפי משקיעים ישראלים החלו להקצות חלק מהכספים הפנויים לעבר השקעות פרטיות.

בשונה מתיק שרובו ככולו מוקדש למניות ולאג"חים, תיק מגוון בהשקעות פרטיות, בנוסף לתיק מנוהל בשוק ההון, מתנהג באופן מאוזן יותר, ומושפע באופן איטי ו'טבעי' יותר ממשברים חיצוניים ובכלל.

נקווה שהמשבר יחלוף במהרה, ונוכל לחזור לשגרה.

בריאות לכולם!

רוצה לשמוע עוד על תהליך צבירת נכסים או על השקעות איכותיות?  נשמח להפגש.

לתאום פגישה מלאו את הטופס